海外市场正处于前期拓展阶段，海南华铁（603300.SH）筹划在境外IPO。

6月4日晚间，海南华铁公告称，为深入推进公司的国际化战略布局，全面推动东南亚等海外智算中心的落地及原有业务的全球化，加速实施算力出海战略，进一步提升公司核心竞争力与品牌影响力，公司筹划境外发行股份（S股）并在新加坡交易所上市事项。

2024年，海南华铁国外营业收入达131.42万元，营业成本178.25万元，毛利率为-35.63%。

业绩方面，2025年一季度，海南华铁实现营业收入12.88亿元，同比增长16.58%；净利润1.91亿元，同比增长21.72%，公司盈利能力开始回暖。

不过，长江商报记者发现，2025年一季度末，海南华铁负债率达72.32%，4年时间增长23.76个百分点。

筹划在新加坡交易所上市

海南华铁成立于2008年，2015年在上交所主板上市，公司目前主营业务为工程设备、智算设备等租赁与服务。

6月4日晚间，海南华铁发布公告，为深入推进公司的国际化战略布局，全面推动东南亚等海外智算中心的落地及原有业务的全球化，加速实施算力出海战略，进一步提升公司核心竞争力与品牌影响力，公司筹划境外发行股份（S股）并在新加坡交易所上市事项（简称“本次S股上市”）。

海南华铁介绍，目前，公司正在与相关中介机构就本次S股上市的具体推进工作进行商讨，相关细节尚未确定，本次S股上市不会导致公司控股股东和实际控制人发生变化。

值得注意的是，为何选择新加坡上市，海南华铁给出的理由是，“推动东南亚等海外智算中心的落地”。

2024年年报中，海南华铁表示，2025年，公司将全力执行已签署的算力服务协议，确保对应设备尽早完成交付，并继续拓展业务增量，加快设备投入进度。同时公司将不断增强技术团队力量，运用好海南自贸港算力布局和政策优势，深化与海南省算力科技有限公司、智宇科技有限公司的战略合作，提供面向各类客户所需的个性化算力服务，并以海南省为战略基地，面向东南亚等地区扩大业务版图，为全球企业提供算力服务。

就目前来看，海外方面，2024年，海南华铁在韩国华城市设置门店，正式开启国际化战略。截至报告期末，韩国门店设备保有量已提升至近600台。

目前，海南华铁在海外还处于“赔本赚吆喝”的阶段。

2024年，海南华铁国内营业收入达50.82亿元，同比增长15.17%；营业成本28.43亿元，同比增长21.13%；毛利率44.06%，同比下降2.75个百分点。

同期，海南华铁国外营业收入131.42万元，营业成本178.25万元，毛利率-35.63%。

海南华铁介绍，2023年，公司成立海外拓展部，将韩国作为业务拓展及经验吸收的海外战略试点，预计将在2024年产生效益。后续将逐步探索包括日本、欧美等成熟市场及东南亚、中东等新兴市场。

近日，在回答投资者提问时，海南华铁表示，公司目前业务主要在国内市场，海外市场处于前期拓展阶段。

负债率升至72.32%

海南华铁的业绩并不理想。

2022年和2023年，海南华铁营业收入分别为32.78亿元和44.44亿元，同比分别增长25.75%和35.55%；净利润分别为6.40亿元和8.01亿元，同比分别增长28.43%和25.19%。

2024年，海南华铁实现营业收入51.71亿元，同比增长16.38%，创历史新高；净利润6.05亿元，同比下降24.49%。

对此，海南华铁表示，报告期内因宏观需求偏弱、自身经营规模扩大等影响，公司整体收益略有下滑。

海南华铁介绍，自2024年10月以来，公司宣布实施提价政策，主要产品租金价格和出租率均呈现稳步上升态势。同时，公司积极实施多品类战略，并加大在智算业务领域的投入，经营业绩逐渐改善。

分季度来看，2024年一季度至三季度，海南华铁营业收入分别为11.05亿元、12.54亿元和13.66亿元，同比分别增长31%、14.5%和7.06%；净利润分别为1.57亿元、1.78亿元和1.52亿元，同比分别增长11.57%、-3.46%和-35.94%。

当年四季度，海南华铁营业收入达14.46亿元，同比增长17.69%；净利润1.18亿元，同比下降50.60%。

由此来看，海南华铁2024年10月以来宣布实施的提价政策，并未改变公司利润大幅下滑的趋势。

需要关注的是，2024年5月7日，海南华铁发布《关于投资智算中心建设的公告》，创新拓展裸金属算力服务模式，正式布局算力业务，开辟第二增长曲线。

海南华铁介绍，自开展算力业务以来，截至2024年期末，公司累计签订算力服务金额24.75亿元，完成资产交付近7亿元。

2025年一季度，海南华铁实现营业收入12.88亿元，同比增长16.58%；净利润1.91亿元，同比增长21.72%，公司盈利能力开始回暖。

截至2025年3月末，海南华铁累计签订算力服务金额达66.7亿元，完成资产交付超10亿元。同时，公司与上海无问芯穹智能科技有限公司、北京科蓝软件系统股份有限公司等多家算力产业链核心企业达成深度战略合作，重点围绕算力设备、DeepSeek生态链持续加大智算领域投资。

数据显示，截至2024年底，海南华铁总资产233.04亿元，归属于上市公司股东的净资产61.44亿元，较上年末增长21.24%和11.12%。

近年来，海南华铁负债率整体保持增长趋势。

2021年一季度末，公司负债率达48.56%。2021年至2024年末，海南华铁负债率分别为61.34%、67.53%、70.54%和72.95%，持续攀升。

2025年一季度末，海南华铁负债率达72.32%，4年时间增长23.76个百分点。

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